发布日期：2026-05-29 17:56    点击次数：143

出品｜虎嗅买卖耗尽组

作家｜苗正卿

题图｜视觉中国

虎嗅获悉，2025 年四季度，有互联网大厂关连东说念主士和朴朴超市进行切磋协商，探讨包括福州腹地渠说念合营、投资入股合营、收购可能性在内的多个形势，这简直和好意思团 - 叮咚买菜收购案谈判同期。值得预防的是，"叮咚收购案"并非只须好意思团一家参与谈判，在 2025 年四季度包括京东在内的多个互联网大厂齐参与到了叮咚收购谈判之中。

访佛的情况出当今朴朴超市的有计划之中。

据知情东说念主士披露，有至少两家著名互联网大厂，在 2025 年四季度留意和朴朴进行了斗争。其中一家下场斟酌工夫，以至早于各方与叮咚有计划前。

其时的配景是，好意思团、京东、淘宝闪购的"即时零卖——外卖"大战愈演愈烈，"前置仓"这一要道战术单位，成为即时零卖战场里的要道刀兵。

截止 2025 年 12 月，好意思团、京东、阿里在"前置仓"（含省略演出前置仓战术价值的线下门店）上的布局情况：

· 好意思团：

自营前置仓（小象超市）：约 1050+

平台合营闪店仓：约 5.8 万个

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线下门店：小象大店 + 快意猴

（就上述数据虎嗅向好意思团核实，截止发稿，好意思团未予置评）

· 阿里：（数据为虎嗅估算，非官方数据）

盒马自营前置仓：约 290+（仅统计盒马纯自营前置仓，不含盒马鲜生大店的店仓一体部分）

平台闪店仓：约 5.5 万个

盒马鲜生 + 超盒算 NB 门店：898+

· 京东：

七鲜卫星仓：约 180+（仅统计七鲜   "1+N" 模式下的纯卫星前置仓，不含七鲜中心大店的店仓一体部分）

七鲜线下大店：约 70+

合营门店（京东秒送等业务）：约 11 万

（虎嗅注：就上述京东关连数据，虎嗅向京东核实，对方未予置评）

在这么的场面下，叮咚买菜和朴朴超市的战术价值就被放大了。

截止 2025 年底，叮咚买菜和朴朴超市领有着巨头除外，最首要的前置仓资源：

叮咚买菜：前置仓特出 1000 个（单仓面积约为 300~500 平米）

朴朴超市：前置仓特出 400 个（但单仓面积平均为 800~1000 平米）

笔据长江证券 2025 年 12 月发布的《中国前置仓生鲜电商行业白皮书》以偏激他第三方数据轮廓分析，叮咚买菜、朴朴超市隔离占据了市集第三、第四的位置（前两位是好意思团小象超市、阿里盒马），叮咚和朴朴的市集份额隔离为 16.8%、13.4%。如果以寂寥前置仓生鲜超市这一口径统计，叮咚和朴朴是行业冠亚军。

一位头部互联网大厂即时零卖业务中枢高管向虎嗅披露，2025 年下半年，大厂谋求买通"外卖 - 即时零卖 - 传统货架电商"三者之间的协同。"这内部的要道点，在于交叉购物，即是把外卖用户引流为即时零卖用户，这一步相对容易达成；第二步是把即时零卖用户调换为货架电商用户（或激发更多的电商交往）。"

该东说念主士暗示，在实战中，各个互联网平台齐发现两个共性痛点：

· 如果念念培养用户即时零卖的耗尽民风，不仅需要拼配送（成本低、速率快），还要拼供给丰富度

· 如果短期内用户不可从外卖端升沉到货架电商，不错通过把货架电商商品"即时零卖化"的格式

他列举了一个例子：比如 2025 年三四季度，多个传统电商平台，齐在尝试把服装、好意思妆等商品，更大宗供给到即时零卖端，并测试用户到底是否有相应的需求。

"前置仓，在这么的配景下，越发首要了，它成为战术念念象力的基石。"该东说念主士说。

但，当 2026 年 2 月好意思团接近"拿下"叮咚，战场工夫调动到了 2026 年 6 月前后（618 大战前后），朴朴果真如故各家最首要的解药吗？（虎嗅注：2026 年 2 月 5 日，好意思团在港交所发布收购叮咚中国区业务公告并签署股份转让契约，现时这一交来回需审核）

虎嗅独家获悉：买家并未几了

一位接近朴朴的业内东说念主士披露，斗鱼体育app中国官网下载在 2025 年的有计划中，各方博弈的焦点主若是：

· 朴朴的合理订价到底是若干？

· 朴朴现时的得胜，主要基于福州等要道城市市集（福州给朴朴单城年产出约 100 亿元，朴朴领有福州市集 70% 以上完全份额）这意味着，收购朴朴的要道战术价值，不是通过朴朴发射天下而是重心补充福州（及广深莞佛）等要道区域、城市的前置仓、渠说念缺口

· 到底是收购如故投资入股，朴朴额外的运营模式、文化能否和大厂文化不息

"最要道的是价钱。"

另有行业东说念主士以为，2026 年赓续和朴朴有计划的互联网大厂，骨子上亦然在和朴朴博弈价钱。"现时市面上爆出的价钱 20~50 亿好意思金，这个数字是不太可能成交的。"

该东说念主士明确暗示，据他了解到的情况，两边（不单一组两边）在 2026 年赓续坐下来有计划时，并非以这么的"底牌"在谈判。

一位永久从事并购的成本圈东说念主士以为，叮咚和好意思团的收购案，一定会影响朴朴的订价。"好意思团履行支付的价钱其实是 6 亿好意思元傍边，朴朴的收购，一定会以这个范本为谈判基础。"

好意思团收购叮咚（中国区生鲜电买卖务）的履行交往格式：

· 基础对价：7.17 亿好意思元（以现款支付等格式进行）

· 好意思团履行净支拨：约 5.87 亿好意思元

· 资金索取要求：叮咚原推进不错在交割前从指标公司索取不特出 2.8 亿好意思元现款

· 净现款保留要求：交割后，叮咚中国业务账上必须保留不低于 1.5 亿好意思元净现款

虎嗅进一步对比了叮咚买菜和朴朴的中枢数据：

· 前置仓数目（截止 2025 年底）

叮咚买菜：1000+

朴朴超市：400+

· 门店分散情况：

叮咚买菜：以江浙沪为大本营

朴朴超市：以福州城、福建省为最大中枢盘，在"广深莞佛"也有深度布局

· 盈利情况：

叮咚买菜：净利润约为 2.3 亿元

朴朴超市：净利润约 3.2 亿元

那么各家大厂到底对收购朴朴是什么派头呢？

虎嗅独家获悉，京东并未参与到 2026 年与朴朴超市的谈判之中。

此前虎嗅了解到，通过收购格式补充某单一省区（城市）渠说念资源，并非京东策略。京东更倾向于深耕易耨把旗下七鲜等品牌拓展到天下。

一位关连东说念主士披露，2025 年京东的七鲜好意思食 Mall 依然拓展到包括哈尔滨在内的新市集。"福州的消冗忙很具劝诱力，京东完全不错迟缓培育，豪门国际娱乐在这里掀开场面。"

好意思团关连东说念主士则对虎嗅暗示，公司并未参与朴朴超市竞价、抬价事宜之中。另有好意思团东说念主士以为，在收购叮咚买菜后，好意思团中枢指标在于消化，并尽快在叮咚的基本盘——江浙沪市集进一步掀开场面。

"好意思团的中枢指标，是和淘宝闪购争夺高净值东说念主群、高客单价订单，江浙沪在这场干戈中有着不可淡薄的要道价值。"一位知情东说念主士披露。

另有一位接近好意思团的东说念主士以为，以好意思团现时的"现款情况"和"资源分派情况"，不及以在 12 个月内，齐集"鲸吞"两个头部寂寥生鲜平台。

不外有业内东说念主士披露，好意思团应该和朴朴保执着相配畅达的斟酌渠说念。"履行上叮咚收购时，一运行首要入局的也不是好意思团，但好意思团终末冲刺完成入局。"

关于朴朴收购事宜，阿里官方未予置评。

有知情东说念主士披露，阿里旗下业务线，照真实 2025、2026 齐集和朴朴方斟酌合营，但"收购"并非两边斟酌的焦点。

一位熟谙阿里本年策略的东说念主以为，通过收购彭胀业务板块，并非当下阿里的主旋律。"如果有资源不错用于收购朴朴，那么这个资源更可能优先歪斜到 AI 关连的板块之中。"

但上述这些大厂音信背后荫藏着一个深层逻辑：如果朴朴的订价回落到一个合理区间，或者在一些身分作用下，回落到一个比叮咚更有性价比的区间，那么场面可能会发生突变。

"我瞻望是在 8.3~11.5 亿好意思元之间。"上述成本圈东说念主士给出了我方的主张，"如果在这个订价区间内，可能收购案会提速，年内可能会完成。"

即时零卖大战在降温，朴朴的首要性不才降

虎嗅以为，朴朴的谈判上风正在跟着工夫推移连忙缩小：

· 好意思团收购叮咚的骨子，是为了在即时零卖恶战里，连忙补充江浙沪市集短板

· 朴朴中枢盘以福建省、福州市，以及"广深莞佛"为主，它并不具备天下性战术价值（福州市集的特有性接下来会分析）

· 即时零卖大战，会在 2026 年 6~8 月进行一轮"重马队对冲"决战，之后会参预降温期，当今支配 618，收购朴朴的战术窗口依然大幅度减弱

这内部值得一提的是，福州市（及福建省）这个市集，是否弥散劝诱大厂为了即时零卖大战有利补充一把"腹地化定制刀兵"。

笔者以为，这个需求是存在的。

福州市的即时零卖市集限制，在国内属于城市第二梯队：在北上广深除外，和成齐、杭州等是一个梯队，在这个梯队里大要省略排到 6~15 名。也即是说，在天下举座大盘里，福州市的即时零卖限制笃定是 TOP20 的水准，以至不错卡在 TOP15 的后半区。

它另一个稀缺性是，福州市的即时零卖订单密度是天下最高的。这不仅和朴朴培育当地多年形成的耗尽民风筹商，和福建当地耗尽文化也有强关联——当地东说念主关于食材崭新的"坚决"需求 + 关于非刚需小物件的高耗尽热度。

但从 2025 年举座的限制看，福州市一年即时零卖限制大要在 200 亿元，福建省举座大要在 500 亿元傍边。它照实颇具价值，但对正在进行全面干戈的两边而言：它不及以成为决定天平走向的终极筹码。

履行上，在"支配 2026 年 6 月初"去看统统这个词战场，必须鉴定到此时的战场和 2025 年 6 月依然发生的根人道变化：

· 好意思团、淘宝闪购、京东，齐不再一味追求订单限制

· 各方齐在拼运营详尽化、AI 提效，以举座降本优化进出结构

· 高客单价订单、高净值用户，是各方信得过争夺的焦点，但它不仅仅围绕地区局部市集的争夺，还波及到围绕新年岁段用户、新品类的争夺

朴朴此前的情景，很像在刘秀、公孙述之间耽搁的隗嚣。隗嚣倒向任何一方，齐可能对场面酿成质变，但隗嚣错失了最好的有筹画时机，最终被"得陇望蜀"。如果即时零卖大战透澈降温，朴朴依然不错四肢深耕华南、华东市集的"小而好意思"存活，但实质上失去了"溢价"谈判的空间。

唯独存在的变量是，行将参加夏令决战的各方，到底有何等首要"打出碾压性胜局"。

如果其中一方，需要在 6~8 月的决战里，把目之所及省略找到的刀兵齐拿上战场，那么朴朴照实是当下省略通过"火线转会"的连忙拿到战场的筹码之一，它不及以影响全局，但足以牵制敌手颠倒一部分华东、华南资源。

但就算如斯豪门国际官网娱乐平台，50 亿好意思元，也过于崇高了。